为了使资产管理业务最终回归到代客理财的本质，商业银行就必须注重自己的研发及投资管理能力，要根据客户不同的需求研发出各种不同的产品并能控制资产投资管理方面的风险，将风险减少到最小化。因此，对银行资产管理业务而言，研发能力、投资能力、投资管理人才是关键。应结合自身实际，进一步完善公司治理结构，健全长效激励约束机制，实施股权激励计划，使其与银行结成利益共同体，从而吸引和保留优秀人才。

　　从2004年我国第一只理财产品诞生，到现在己经历了10余年的迅猛发展，截至2016年年底，全国共有497家银行业金融机构有存续的理财产品，理财产品数量达7.42万只，理财产品存续余额为29.05万亿元，数额是本外币存款余额的18.7%。使如此庞大的资金更好地为实体经济服务，在为投资者提供更优质服务的同时摆脱刚性兑付的风险，是未来银行理财业务发展的首选之路。在监管角度，从对非标资产的规范，到银行理财管理计划和理财直接融资工具的试点，再到独立的理财事业部制改革，都为银行理财业务指向了一个关键发展方向——回归资产管理本质。笔者选取辖内某中小型城市商业银行为研究对象，该银行理财业务起步较晚但发展迅速，存在问题突出，具有代表性。

　　某城市商业银行理财业务发展现状

　　(一)发展时间短，募集规模大。从2014年4月发行理财产品开始，截至2016年年末，该银行累计发行375期理财产品，全部为封闭式非净值型产品，发行金额达251.76亿元。其中累计发行表外理财产品191期，占比50.93%，累计募集表外理财资金金额115.77亿元，占比45.98%。2016年累计发行理财产品249期，同比增长118.42%，募集金额157.59亿元，同比增长77.25%，实现理财收入0.51亿元，较2015年增长2.19倍。

　　（二）短期收益率偏高，长期收益率偏低。2016年该银行四个季度分别兑付客户收益2860.1万元、7664.5万元、7188万元、6542.5万元，全年共兑付客户收益24255.1万元。与辖内城市商业银行相比，1个月短期收益率达3.93%，高于行业水平0.5个百分点左右，1年以上长期收益率为4.69，低于行业水平0.5个百分点左右。

　　（三）资金投向狭窄，运作方式单一。资金投向主要为债券及货币市场工具。自2014年发行表外理财产品以来，该银行累计募集表外理财资金115.77亿元，主要投向债券及货币市场工具和他行存款，其中投向债券及货币市场金额99.77亿元，占比86.18%，他行存款16亿元，占比13.82%。债券及货币市场工具中主要投向AA+（含）以上的信用债的资金占全部表外理财资金投向的85.12%，国债、央票、政策性金融债仅占1.06%。

　　资金运作模式全部为委外投资。2016年，该银行累计募集理财资金141.59亿元，其中募集表外理财资金80.67亿元，占比56.97%，资金运作模式全部为委外投资模式。表内理财资金募集额60.92亿元，占比43.03%，直接投资运作模式占比18.70%，委外投资模式占比81.3%。

　　存在问题

　　（一）人才技术储备不足。目前该银行负责理财业务的部门为资产管理部，部门现有6人，设置岗位6个，负责全行理财业务的集中统一管理。主要负责人仍然同时拥有业务管理权和行政管理权，从而使运行效率低下，难以实现规模化和专业化。部门从业人员均是通过内部竞聘方式选拔，专业知识、技术、经验不足，缺乏产品创新、投资管理、运营分析等专业人才。

　　（二）产品类型和结构单一。该银行目前理财产品全部为封闭式预期收益类型，币种全部为人民币，理财产品投向的范围仅限于债券及货币市场工具。在预期收益型理财产品中，投资者获取的是固定收益，银行则是浮动收益，投资者没有得到超额收益部分，但也没有承担相应的风险，这就使得银行与投资者之间不是受托资产管理的关系，而更像是约定利率的借贷关系。此类理财产品的收益率并没有反映出投资产品的市场价值，与代客理财、银行只为投资者提供专业、全面的咨询服务、客户自担风险的本质背道而驰。从全国数据来看，2016年累计募集资金约168万亿元，其中开放式产品累计募集资金（含各开放期内的申购）约121万亿元，向开放式理财产品转型是大势所趋。

　　（三）风控能力较弱。一是委外投资风险。对于中小型银行而言，受规模限制，自营投资能力较弱，缺乏专业的金融投资团队，需要借助委外业务渠道来开展投资业务。该银行在委外投资时尚未建立规范的委外机构准入、投前信评、投后跟踪等工作流程，风控工作较多依赖委外的合作机构，且对委外机构的选择尚无具体标准。一旦委外机构风险意识薄弱，未进行更深层次的风险识别和防控，未按合同要求对资金用途进行日常跟踪监管等工作，将会增加理财业务的潜在风险。二是刚性兑付风险。表内理财承诺保本理财，该银行保本理财占比54.02%，当投资收益达不到预期收益时，将承担刚性兑付风险。三是期限错配产生流动性风险。调查发现：一笔期限为30天的表外理财产品，资金投向为五年期的某城商行二级资本债，当30天的表外理财产品到期时，会通过发行新一期理财产品来募集资金，用于对已到期的产品进行兑付。当市场不稳定，发生流动性紧张时，将会有资金链断裂危险，造成流动性风险。

　　对策建议

　　（一）设立资管子公司。为了使理财业务与其他业务相隔离，部分商业银行从2013年已经开始着手改革，达到了人、财、物相对独立，员工的聘用都完全交于部门单独负责。该银行虽然已经完成事业部制改革，但人、财、物均依赖于上级划配，独立性较差。为了彻底将银行资产管理业务与其他主营业务风险相互分开，在符合监管的条件下，应尽快设立专营资产管理业务的子公司。

　　（二）引进专业人才，提高研发水平。为了使资产管理业务最终回归到代客理财的本质，商业银行就必须注重自己的研发及投资管理能力，要根据客户不同的需求研发出各种不同的产品并能控制资产投资管理方面的风险，将风险减少到最小化。因此，对银行资产管理业务而言，研发能力、投资能力、投资管理人才是关键。应结合自身实际，进一步完善公司治理结构，健全长效激励约束机制，实施股权激励计划，使其与银行结成利益共同体，从而吸引和保留优秀人才。

　　（三）创新理财产品类型，回归资产管理本质。海外大型银行在面对综合经营时，选择了不同的业务发展路径，并根据机构自身规模和业务能力在综合化的机构设置下，选择业务多元化与业务专业化的发展路径。借鉴国内外经验，应发展资产管理计划，发行开放式净值型产品，使它的定价完全市场化，投资者自担风险，真正回归代客理财的本质。与传统的银行理财业务相比，资产管理计划优势在于：一是资产投向多元化。资产管理计划所投资的资产除原有的债券以及货币市场工具以外，增加了理财直接融资工具，替代了传统的银行理财产品中的各类非标准化债权资产，实现去通道化。二是投资期限长且灵活。传统的银行理财产品以封闭式运作，存续期限多在1年之内，如1个月、3个月或6个月，而银行理财管理计划存续期普遍超过1年，多为2年或3年，但其以开放式运作，两个相邻的开放日之间的间隔期一般为1个月或1个季度。三是剔除刚性兑付风险。传统的银行理财产品以预期收益率形式公布，绝大部分产品的到期收益率与预期收益率相等，而资产管理计划剔除了预期收益率形式下的刚性兑付做法，转而对所投资资产进行定期估值形成产品净值，投资者于开放日以净值申购或赎回。

　　（四）增强风险防控能力。建立资管子公司，引进专业人才和技术团队，增加自营投资比例，减少委外投资风险，实施资产管理计划，摆脱刚性兑付风险，通过专业化运作，规避期限错配产生的流动性风险。此外，该银行应在本行专业定位、风险控制能力的基础上设立风险偏好，完善风险补偿机制，可以通过建立风险缓释、预防表内表外的频频联动、计提损失准备的方法控制风险，并对风险可隔离、可计量、可承受等方面进行制度性安排。