不必对央行又一次降准大惊小怪

    中国人民银行宣布自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。消息一出，激起海内外极大关注。

　　如果横向地比较各国准备金率，以及纵向地看中国过去五年来连续8次降准的趋势，我们对此次降准的客观、冷静的心理指数就会大于当下国内外舆论的惊愕程度。

　　事实上，自2008年全球金融危机之后，世界主要央行都采取了宽松货币政策。主要央行的准备金率都维持在一个非常低的水平。如截止2016年1月，美联储按照存款金额不等执行3%-10%的准备金率，其中15,200,000美元之内不需缴纳准备金。日本央行按照存款金额不等执行0.1%-1.2%的准备金率。欧洲央行按照存款期限不等执行0%-1%的准备金率。

　　相比之下，中国央行的准备金率却长期保持在16%-21%之间。2011年6月开始，央行开始有针对性地对金融机构从最高位的21%实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。五年连续9次降准后，目前我国大型金融机构的准备金率为16.5%, 中小型金融机构的准备金率为13%。但即使这样，中国金融机构的准备金率，仍大大超过全球其它主要央行执行的准备金率。

　　自上个世纪90年代开始，美欧各国逐渐减少使用准备金率来进行信贷调控，而相比之下，中国即使面临巨大2008年以来全球经济的巨大下行压力，仍然一直严格、自觉遵守金融自律规范，并没有过多依靠货币工具来刺激经济。这表明了中国的经济责任，更进一步显示，相比其他许多国家，目前我国政府政策“工具箱”中的政策工具还很多。

　　财长楼继伟在2月26-27日上海G20财长央行行长会上就专门指出我国政策（包括货币和财政政策）回旋余地还比较大。例如，作为维持一国汇率稳定、应付国际支付的重要力量“外汇储备”，截止2016月1月末，我国的外储余额为3.2万亿美元，仍遥遥领先保持全球第一地位，是外储居世界第二位的日本的2.5倍。

　　巨大的外汇储备是调节国际收支，稳定本币汇率，维护国际信誉，增强综合国力，抵抗金融风险的重要基石。虽然2015年外汇储备减少了5127亿美元，但我国全年外贸顺差仍高达3.7万亿人民币（约合5657亿美元），持续的贸易顺差，也是我国人民币汇率能够长期保持稳定的重要支持因素。这也正是央行行长周小川在上周发布会上讲中国“对外支付能力目前没有值得担心的地方”的底气所在。

　　现在，许多舆论单纯从数据上看待目前中国的经济增速下行状况。比如，以国际贸易为例，2015年全年货物进出口总额2.5万亿。其中出口1.4万亿，下降1.8%；进口1.1万亿元，下降13.2%。数据的直观感觉是中国经济对全球经济的增长作用在下降。